繼全國(guó)金融工作會(huì)議之后，7月24日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議再次著重提及“僵尸企業(yè)”處置問(wèn)題，要求“堅(jiān)定不移深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入推進(jìn)‘三去一降一補(bǔ)’，緊緊抓住處置‘僵尸企業(yè)’這個(gè)牛鼻子，更多運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰”。

  可以預(yù)期，近幾年“老生常談”的僵尸企業(yè)處置將成為今年下半年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要發(fā)力點(diǎn)。同時(shí)，我們注意到，與之前作為去產(chǎn)能“牛鼻子”抓手不同的是，僵尸企業(yè)處置也被賦予國(guó)有企業(yè)去杠桿的重任，和納入到防控發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的這一高度來(lái)定位。由此，我們認(rèn)為僵尸企業(yè)出清突破口不妨從央企開(kāi)始。

  去年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已經(jīng)全面梳理出央企需要專項(xiàng)處置和治理的“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)2041戶，涉及資產(chǎn)3萬(wàn)億元。不過(guò)從央企處置僵尸企業(yè)進(jìn)度來(lái)看，未達(dá)預(yù)期效果。這從國(guó)家審計(jì)署近期公布的對(duì)20戶中央企業(yè)2015年度財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果可窺見(jiàn)一斑。審計(jì)發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)貫徹落實(shí)部分政策措施不到位、推動(dòng)改革進(jìn)程較慢等問(wèn)題，例如“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)處置未按計(jì)劃完成。舉例而言，其中，2016年，中國(guó)電建集團(tuán)未按計(jì)劃完成6家“僵尸企業(yè)”和特困企業(yè)處置年度任務(wù)，中鐵工總公司未按規(guī)定將12家符合“僵尸企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，納入處置目標(biāo)責(zé)任書(shū)。

  不難發(fā)現(xiàn)，一些央企在僵尸企業(yè)處置上似乎還心存猶豫，或采用“緩字訣”，處置動(dòng)力不足。當(dāng)前，“僵尸企業(yè)”主要分布于鋼鐵、煤炭、電力、冶金、石油加工等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)周期或傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，處置起來(lái)會(huì)涉及到大量的就業(yè)以及社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題，這或是央企遲遲不愿“動(dòng)刀”的原因。同時(shí)，國(guó)內(nèi)正在進(jìn)行新一輪的債轉(zhuǎn)股熱潮，一些央企或心存僥幸，寄望用這種方法來(lái)挽救旗下企業(yè)。細(xì)分來(lái)看，這些僵尸企業(yè)多為央企下屬的子孫公司，已成為央企的沉重包袱，且占用大量的財(cái)政金融資源，使之配置效率低下，試想如果“共和國(guó)長(zhǎng)子”都猶豫不決，地方國(guó)企又該如何著手處置呢？

  值得注意的是，處置僵尸企業(yè)已成為防范“灰犀牛”事件和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的要義之一。僵尸企業(yè)背負(fù)著包括銀行貸款、債券在內(nèi)大量的金融債務(wù)，也是造成央企乃至國(guó)企杠桿率過(guò)高的主因所在。事實(shí)上，國(guó)企的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在暴露，如中鋼債券違約，地方國(guó)企東北特鋼也陷入債券連環(huán)違約的困局，而違約的出現(xiàn)本身也在加速僵尸企業(yè)的市場(chǎng)化出清。中財(cái)辦官員近日也指出，在下半年的工作中，要做好去杠桿工作，因?yàn)檫@是風(fēng)險(xiǎn)的源頭。如果國(guó)有企業(yè)去杠桿了，企業(yè)部門的杠桿肯定要下降，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的杠桿率也會(huì)下降，這就是從源頭上進(jìn)行防治。這也是全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要把國(guó)有企業(yè)去杠桿作為重中之重的原因。

  因此，央企理當(dāng)帶頭做好示范，積極穩(wěn)妥處置僵尸企業(yè)，加快實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，這有利于提升央企運(yùn)行效率和國(guó)有資本的配置效率，將資源更多投入到節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)、智能制造、高端裝備等戰(zhàn)略性領(lǐng)域和新的產(chǎn)業(yè)形態(tài)上，同時(shí)也會(huì)提高金融資源的使用效率，降低之前對(duì)民營(yíng)部門融資的“擠出效應(yīng)”。在處置僵尸企業(yè)過(guò)程中，打破剛性兌付，發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用反過(guò)來(lái)也會(huì)有利于防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  當(dāng)然我們也要看到僵尸企業(yè)處置的難度之大，如債務(wù)重組、人員安置問(wèn)題，國(guó)家主席習(xí)近平曾在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會(huì)議上表示，要做好轉(zhuǎn)崗就業(yè)、再就業(yè)培訓(xùn)等各項(xiàng)工作，發(fā)揮好社會(huì)保障和生活救助的托底作用，確保沒(méi)有能力再就業(yè)人員基本生活。要區(qū)別不同情況，積極探討有效的債務(wù)處置方式，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

  不管怎樣，經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換需要市場(chǎng)機(jī)制淘汰落后的產(chǎn)能和行業(yè)，對(duì)于連續(xù)虧損、不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的“僵尸企業(yè)”，正如《人民日?qǐng)?bào)》權(quán)威人士談話中曾指出的，“那些確實(shí)無(wú)法救的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要?jiǎng)虞m搞‘債轉(zhuǎn)股’，不要搞‘拉郎配’式重組。”