營收超10億元的有25家，凈利潤步入“億元俱樂部”的公司高達31家，比去年多出4家。其中，盈利增幅最高的是理工環科，凈利潤同比增長293.86%至1.04億元。

   隨著行業各項政策頻出，環保上市公司今年上半年過了一個“肥年”。

   21世紀經濟報道記者統計顯示，目前已經披露半年報的58家環保類上市公司中，僅津膜科技（300334.SZ）和三維絲（300056.SZ）虧損，其余56家公司均實現盈利。

   其中，營收超10億元的有25家，凈利潤步入“億元俱樂部”的公司高達31家，比去年多出4家。其中，盈利增幅最高的是理工環科（002322.SZ），凈利潤同比增長293.86%至1.04億元。

   在政策和盈利的雙重支撐下，仍具備較強成長性的環保行業，或許將成為業績優良的白馬股“集中營”。

水治理行業訂單爆發

   盡管業績普遍較好，但是不同板塊的環保類上市公司，業績仍然有高有低。其中，政策重點區域：水、大氣和土壤污染治理的部分上市公司，表現突出。

   21世紀經濟報道記者發現，水處理和運營板塊保持強勢，上半年項目訂單幾乎和其余領域項目訂單總和持平。

   該板塊的龍頭企業碧水源（300070.SZ），2017年上半年凈利潤同比增長97.73%至5.34億元；營收同比增長23.34%至28.95億元。

   而據環保部8月24日通報的2017年上半年“水十條”重點任務進展情況，全國水污染防治工作進展積極但不平衡，部分地區、部分行業進展滯后，按期保質完成2017年重點任務的形勢嚴峻。全國地級及以上城市2100個黑臭水體中，完成整治工程的僅有927個，占44.1%。

   這意味著，該行業下半年仍有望迎來黑臭水體訂單的爆發性增長。

    而大氣監測受政策支撐，市場空間也不斷釋放。先河環保（300137.SZ）、雪迪龍（002658.SZ）、雪浪環境（300385.SZ）營收穩步增長，凈利潤增幅均超過10%。

    分地區來看，京津冀及周邊地區監測需求最大。《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》提出，今年10月底前，全面排查排氣口高度超過45米的高架源，全部安裝自動監控設施，電力、鋼鐵、焦化、水泥、玻璃、有色、磚瓦企業和燃煤鍋爐均應安裝自動監控設施，數據傳輸有效率達到90%。

    土壤修復板塊中，表現最突出的是高能環境（603588.SH）和理工環科。

    高能環境是國內最早進入土壤修復領域的公司之一，上半年環境修復營業收入2.6億元，同比增長161%。理工環科本是環境監測概念股，去年通過并購湖南碧藍環保科技股份有限公司進入土壤修復市場，今年上半年中標50億元的湘潭岳塘竹埠港土壤修復綜合治理PPP框架協議。

   不過，也有一些環保子行業表現平平。21世紀經濟報道記者發現，傳統火電煙氣市場持續萎靡，煤電超低排放改造進入后期，國家嚴控新建煤電機組，傳統的大氣治理板塊表現不佳。

   以大氣治理起家的永清環保（300187.SZ）為例，上半年大氣綜合治理板塊營收下滑近四成。不過，也有一些傳統大氣治理領域上市公司，通過產業多元化而獲得盈利增長。清新環境（002573.SZ）在保持燃煤電廠超低排放業務較快增長的同時，2015年投入非電領域，上半年還拓展燃煤電廠煙氣除水、脫硫廢水零排放等新業務，使得上半年凈利潤上漲17.44%至3.16億元。據悉，該公司未來還將向工業廢水領域發展。

   據了解，目前大氣治理類企業許多已經向中小機組及燃煤鍋爐改造，鋼鐵、水泥、化工等非電行業脫硫脫硝和煙氣治理、提標改造市場進行業務拓展。

   “隨著國家政策推動，非電領域環境治理將引起廣泛關注。不過，非電領域客戶分散，管理有一定難度，行業規范較電力行業有一定差距，這些障礙增加了公司打開非電行業的難度。”一家環保類上市公司高管對21世紀經濟報道記者表示。

PPP項目“風控”成關鍵詞

  據宇墨咨詢不完全統計，2017年上半年，上市環保企業已拿下218個項目訂單，涉及總金額高達2380億人民幣。

  分區域來看，內蒙古、河南、安徽、山東四個地區的訂單總量最多。宇墨咨詢分析認為，這與當地龍頭類環保企業的興起以及地方環境治理需求、政府政策支持不無關系。

  其中，PPP類項目成為環保企業的“富礦”。全國工商聯環境服務業商會初步統計數據顯示，目前的PPP項目中，近五成為環保PPP項目，公布了項目金額的69個項目的中標金額約合747億元，平均中標額超10億元。

   21世紀經濟報道記者發現，東方園林（002310.SZ）仍是上半年中標PPP項目最多的環保類上市企業。該公司上半年中標訂單金額為302.94億元，同比增長24.52%，其中PPP訂單286.11億元。從今年的公告訂單來看，25個公告訂單中，16個項目是財政部入庫項目。

   分析認為，SPV公司（特別目的載體）的快速落地為東方園林PPP項目的推進奠定了基礎。截至6月30日，公司共投資成立SPV公司44家。

   同時，PPP項目正由細分領域擴大至綜合治理領域，這導致項目體量越來越大。

   安信證券認為，建筑、園林、水務、環保等企業通力合作，聯合競標綜合性的大生態項目已成趨勢。以東方園林為例，第二季度的7個PPP項目中，5個都以聯合體形式中標。

   從政府行為分析，E20環境研究院執行院長薛濤認為，PPP項目程序復雜，一套流程下來耗時半年，政府傾向于把計劃實施的項目整體打包推出。

   “如果一個項目中的幾個要素之間內在相關性、系統集成需求高，比如打包黑臭水體治理、污水處理、河道景觀等，那么這一模式的優勢大于劣勢。但如果幾個要素之間沒有關聯度，比如一個項目里既有治水又有高速公路，社會資本組成聯合體競標，容易以好帶次。”薛濤對21世紀經濟報道分析稱。

    他認為，環保子項目之間聯系越不緊密，項目體量越大，弊端越多，不如分開招標。

    東方園林在中報指出，一方面，我國PPP模式處于起步階段，PPP模式發展的政策環境、信用環境還有待完善。同時，PPP項目落地受政策發布進度、政策支持力度等的直接影響，存在一定不確定性。此外，PPP項目一般周期較長，政府換屆是否影響履約情況仍有待考察。

    目前，博天環境（603603.SH）已在公司的投資決策委員會下設立獨立的“風險控制中心”，進一步加強PPP類項目的風險防控。

    該公司內部人士對記者表示，公司此前就有風控流程，新成立的中心將嚴格把關，進一步確定PPP項目的市場項目篩選標準、合同必備條款、支付保證等風險防控措施，完善公司投資決策流程，對每個投資項目進行收益復核和項目投資風險評價。