一場歷時8個月的重組突然終止，竟然成了股票漲停的助推器。9月11日，四川雙馬水泥股份有限公司(以下簡稱“四川雙馬”)的一紙公告指出，經審慎研究，從保護上市公司全體股東及公司利益的角度出發，公司決定終止籌劃本次重大資產重組。9月12日，四川雙馬復盤開盤5分鐘內便封死漲停。

 
 
    促使四川雙馬“懸崖勒馬”終止資產重組的原因，在于水泥行業回暖，下半年利潤可期。據了解，此前，四川雙馬股票因籌劃重大事項自2017年1月17日起停牌，隨后表示將以28億元的對價剝離公司全部水泥業務。
 
    目前水泥業務依然是四川雙馬的主要利潤來源，不過公司坦承今后將擇機進行外延式并購、設立基金等增強盈利能力。對此，《中國經營報》記者聯系四川雙馬相關部門試圖進行更詳細的求證，對方表示，根據簽署的相關協議，基金的相關工作正常進行中。根據相關規定，公司披露終止籌劃重大資產重組后的2個月內不再籌劃重大資產重組事項。如果未來公司涉及重組事項，公司將及時履行相關信息披露義務。
 
    行業回暖終止資產剝離
 
    此前，四川雙馬表示，擬出售截至評估基準日公司直接或間接擁有與其水泥業務相關的、或基于其水泥業務的運營而產生的所有資產及權利給拉豪(四川)企業管理有限公司(以下簡稱“拉豪四川”)，交易對價為28億元。
 
    2017年1月17日，四川雙馬稱因籌劃重大事項停牌，并在方案確定為重大資產出售后于2月7日轉入重大資產重組停牌程序；6月7日，經四川雙馬第六屆董事會第四十五次會議審議通過，已與交易對方拉豪四川簽署附條件生效的《重大資產出售協議》；6 月23 日，公司召開董事會審議通過了重大資產出售的相關議案；7月3日，四川雙馬收到深交所關于資產重組的問詢函。剝離水泥業務的程序有條不紊地進行著。
 
    如今，突然終止重組，按照四川雙馬的解釋，是鑒于當前市場環境和政策發生變化，經公司審慎研究認為，預計難以在較短時間內繼續推進本次重大資產出售事項。因此，經審慎研究，從保護上市公司全體股東及公司利益的角度出發，公司決定終止籌劃本次重大資產出售。
 
    業內人士指出，四川雙馬所說的市場環境與政策發生變化，實際上指的是水泥行業在今年上半年迎來回暖利好跡象，加之監管政策日趨嚴格，從7月3日收到問詢函開始，四川雙馬的重組動作便放緩，使得公司重組相對不太順利。因此，終止重組暫時是公司獲得利益的更好出路。
 
    值得一提的是，終止重組后，四川雙馬稱與四川拉豪簽訂的《重大資產出售協議》并未生效，截至目前，公司在與交易對方友好協商相關后續處理事宜。至于以后是否會繼續推動重大資產重組，四川雙馬表示，根據相關規定，公司本次終止資產重組后2 個月內不再籌劃重大資產重組事項。
 
    此外，在2016年年報、2017年一季報以及2017年半年報中，四川雙馬的水泥業務與上年同期相比均有較為不錯的表現，那么，為什么選擇在現在終止重組，而不是前段時間？ 對此，四川雙馬向記者解釋稱，在本次重大資產重組期間，公司與交易對方、中介機構就本次重大資產重組方案具體內容進行持續溝通、商討。由于本次重大資產出售交易對方實際控制人為境外國際大企業，溝通程序較多，交易結構較復雜，重組方案和協議的進展較原計劃慢。
 
    其實，四川雙馬的利潤支柱正是水泥資產業務，總經理黃燦文在終止重大資產重組的投資者說明會上也承認了這一點，并表示，今年上半年公司銷售收入同比增長24.01%，實現歸母凈利潤5003萬元，同比增長214.68%，受益于供給側結構性改革繼續進行，預計水泥行業將于今年下半年迎來銷售旺季，公司將充分把握市場機會，以業績提升為目標。
 
    中泰證券研究員黃詩濤表示，水泥行業在各區域企業對產量的自發約束下，平穩度過淡季；雖然淡季期間，由于長期雨水和高溫導致全國水泥價格出現小幅回調，但是由于夏季錯峰限產的有序執行，庫存水平仍然維持近年同期最低水平。隨著9月需求恢復，近期全國水泥價格開啟全面上漲模式，根據統計，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價幅度普遍達到30~50 元/噸。
 
    未來將擇機外延式并購
 
    盡管四川雙馬終止了剝離主業的重組，但并未影響其產業轉型的推進與布局。
 
    在投資者說明會上，四川雙馬在表示將繼續做好現有主營業務的同時，也提出要積極采取多種渠道措施提升公司盈利能力，包括參與投資和設立基金，通過基金對優質的實體經濟企業進行投資和經營管理，為上市公司的業務不斷培養新的增長點。“公司未來將在內生發展的基礎上，在合適的時機及遵守法律法規的前提下，尋求外延式發展機會，提升公司核心競爭力，做大做強上市公司。”
 
    至于上述做法能夠給公司帶來什么利益，四川雙馬坦承，長期來看，通過產業基金選擇優質的實體經濟企業進行投資和經營管理，為上市公司的業務不斷培養新的增長點，有助于持續提升上市公司的盈利能力。短期來看，參與投資產業基金將使公司獲得穩定的管理費收入及可能的投資收益和績效分成。
 
    事實上，四川雙馬的產業擴張正是伴隨著公司資產重組的展開而進行的。
 
    6月9日，四川雙馬發布公告稱，為滿足業務發展需要，公司全資子公司成都和諧雙馬科技有限公司出資人民幣2320萬元，通過受讓股權并增資的方式收購北京國奧越野足球俱樂部有限公司46.4%的股權，同時控制董事會五席中的三席，由此達到對國奧越野的控制。
 
    隨后，四川雙馬在7月、8月連續發布兩份公告，先后成立了河南省和諧錦豫產業投資基金、義烏和諧錦弘股權投資合伙企業(有限合伙)。記者查閱相關資料發現，這兩只基金中，前者總規模達100億元，初次認繳規模為50億元；后者認繳資金已超過80億元。
 
    此外，7月14日四川雙馬發布重大資產重組進展公告指出，公司在籌劃收購資產進行戰略和業務轉型，擬購買的標的資產主要從事文體旅游等相關業務。盡管后來由于“準備時間不足”等原因終止了收購，但四川雙馬現實際控制人林棟梁和現董事長謝建平均供職于IDG資本，經驗豐富。有分析人士認為，未來四川雙馬仍有進行相關動作的可能。