統計局公布鋼鐵水泥產量：1）8月粗鋼產量7,459萬噸，同比+8.7%，折合日均粗鋼產量240.6萬噸。2）8月水泥產量2.12億噸，同比-3.7%。

評論

鋼鐵：日均產量環比微升，各品種盈利繼續攀升，板材盈利復蘇強勁。8月全國粗鋼產量及表觀消費量分別同比+8.7%/+14.2%，考慮到上半年打擊地條鋼帶來表外向表內轉移的影響，實際全口徑產量同比增加有限。8月粗鋼日均產量240.6萬噸，環比7月+0.8%；日均粗鋼表觀消費量221.7萬噸，環比7月+1.5%。8月鋼材凈出口上升至553萬噸，環比下降-7.5%,同比下降-30.0%。分品種來看，8月螺紋/熱軋/冷軋模擬噸毛利分別環比7月+128/+200/+198元/噸。目前下游需求投資穩健，近期隨著河南錯峰生產措施方案的推出環保限產加速推進，供給側收縮預期增強，鋼材庫存8月中旬以來周環比逐步增加。

水泥：8月淡季需求同比下降，目前進入淡旺季切換價格止跌回升，庫存保持低位。8月水泥產量同比-3.7%至2.12億噸，全國噸水泥月均價同比/環比分別+58/-5元至320元/噸（1-8月均價325元/噸，同比+30.9%）。截至上周末，全國水泥熟料庫容比分別為64.2%/61.8%，均低于往年同期。進入9月下旬，下游需求回暖，水泥價格進入上行通道。多個省份已執行或正在落實第一輪推漲（30~50元/噸），部分區域將迎來第二輪漲價。

地產投資增速顯著回升，基建投資有所放緩。8月房地產開發投資同比增速從7月的4.7%回升至7.9%，而領先指標表現不一。房地產新開工面積增速從7月的-4.9%上升至5.3%；但土地成交面積同比增速則從上個月的24.3%下跌至3.7%，主要受基數跳升影響。此外，8月房地產到位資金同比增速從7月的1%上升至4.2%。8月房地產成交面積及成交額同比增速均較7月低位小幅回升。8月基建投資保持強勁從上月的15.8%下降至12.9%，部分受高基數拖累，但也受到環保趨嚴抑制當期建筑開工的影響。

進入9月淡需求好轉水泥價格開始提升，建議關注淡旺季切換帶來的投資機會：1）業績穩健的標的，2）彈性較高標的，3）近期水泥行業整合帶來的投資機會。鋼鐵價格繼續向上，盈利持續攀升，供需格局依然穩健。關注：1）長材占比較高的彈性標的；2）下半年有望受汽車回暖帶動的板材盈利改善標的。

風險

旺季需求不及預期，環保執行不及預期。